業(yè)績(jī)概要：公司發(fā)布2018年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入201.28億元，同比降低20.21%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)11.34億元，同比增長(zhǎng)126.37%；扣非后歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為11.85億元，同比增長(zhǎng)169.44%。報(bào)告期內(nèi)EPS為0.28元，單季度EPS分別為0.09元和0.19元；

噸鋼數(shù)據(jù)：上半年公司鑄管及管件產(chǎn)量117.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.46%，鋼材產(chǎn)品產(chǎn)量為233.69萬(wàn)噸，同比降低3.85%。綜合公告數(shù)據(jù)計(jì)算，鑄管產(chǎn)品方面，噸鋼售價(jià)、成本、毛利分別為4684元、3734元、950元，同比分別增加899元、492元、407元；鋼材產(chǎn)品方面，噸鋼售價(jià)、成本、毛利分別為3894元、3052元、841元，同比分別增加708元、372元、335元；

鋼材和鑄管雙發(fā)力帶動(dòng)業(yè)績(jī)大幅提升：上半年雖然受財(cái)政政策偏緊影響基建投資顯著回落，但地產(chǎn)開工變現(xiàn)亮眼有效對(duì)沖基建下滑，整體經(jīng)濟(jì)需求韌性猶在，在產(chǎn)能和庫(kù)存周期相對(duì)健康的情況下，鋼鐵行業(yè)盈利整體維持高位，呈現(xiàn)環(huán)比改善趨勢(shì)，上半年公司鋼材噸鋼毛利相比2017年下半年增加203元。而鑄管方面，由于產(chǎn)品周期較長(zhǎng)，售價(jià)通常在簽訂訂單時(shí)確定，因此產(chǎn)品成本很大程度取決于生產(chǎn)時(shí)的鐵水成本。2016年以來(lái)鐵水成本整體呈上升趨勢(shì)，因此鑄管產(chǎn)品毛利率相比2015年逐步回落，而從2017年下半年開始，鐵礦石由于自身供給因素疊加鋼廠環(huán)保限產(chǎn)，價(jià)格偏弱，鐵水成本上行速度較慢，因此鑄管產(chǎn)品毛利率從去年下半年開始筑底企穩(wěn)回升，2017年至2018年上半年，鑄管產(chǎn)品半年度單噸毛利分別為543元、888元和950元。鋼材和鑄管產(chǎn)品盈利改善，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)大幅提升，上半年盈利超去年全年創(chuàng)歷史記錄。從單季度數(shù)據(jù)來(lái)看，整體盈利環(huán)比擴(kuò)張趨勢(shì)明顯；

作為鑄管龍頭企業(yè)，受益于行業(yè)基本面改善，鑄管和鋼材業(yè)務(wù)雙發(fā)力，盈利大幅提升。宏觀政策持續(xù)微調(diào)，需求延續(xù)性有望超預(yù)期，在產(chǎn)能和庫(kù)存周期相對(duì)健康的情況下，行業(yè)高盈利有望延續(xù)，繼續(xù)關(guān)注板塊修復(fù)性機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為0.66元、0.70元和0.76元；